21世纪经济报道记者赵云帆报道

　　近日，汽车电子与安全业务龙头均胜电子（600699.SH）在产业资本运作上，可谓动作频频。

　　如11月28日晚间，香山股份（002870.SH）公告，一方面公司股东赵玉昆、陈博、王咸车经协商一致，解除于2022年7月8日签署的《一致行动协议》，终止一致行动关系；另一方面第一大股东均胜电子要求提前改组公司董事会，拟通过提名并决定半数以上董事会成员选任来确认其对公司的控制地位。

　　此前，均胜电子不断通过集中竞价，协议转让，大宗交易等方式，增持香山股份至占股24.07%，成为第一大股东。

　　一日后，11月29日，均胜电子全资子公司均智汽车与招商致远资本、甬元投资以及高科创投共同签署合伙协议，拟设立宁波甬元高科均胜致远股权投资基金合伙企业（有限合伙），其中均胜电子出资2亿元，占有限合伙出资份额25%。

　　公告称，该基金投资于智能汽车及新能源汽车产业链、硬科技、半导体、人工智能及机器人等科技属性强的投资领域的未上市公司股权项目、上市公司非公开发行项目。

　　从公共卫生事件前后的亏损，到资产腾挪与大规模内部业务整合，均胜电子资产质量逐渐回归正轨。

　　对于前述诸般操作，有相关人士告诉21世纪经济报道记者，公司的投资决策，体现的主要是不同经营阶段采取的不同资本开支策略，并非是市场流传的“借壳”或资本玩家一说。

　　半数代价拿回重要资产

　　公开资料显示，香山股份以家用、商用衡器起家，2020年通过收购核心资产——宁波均胜群英汽车系统股份有限公司（以下简称“均胜群英”）切入汽车功能件系统和高端内饰总成领域。

　　2020年，均胜电子以对价20.4亿元向香山股份出售均胜群英51%股份。交易完成后，均胜电子及关联方持有剩余均胜群英49%股份，但对均胜群英完成出表。香山股份则借助重组完成主业自衡器向汽车功能件内饰切换。

　　此后，均胜电子逐步加大向香山股份出售均胜群英的力度。2022年，香山股份曾计划以发行股份和配套募集资金并以现金支付的方式，累计购买均胜群英17%股权。但因市场原因该交易并未能成行。随后2023年5月，香山股份卷土重来，再次以5.1亿元现金向均胜电子收购均胜群英12%股份。香山股份持有均胜群英比例上升至63%。

　　看似均胜电子在过去几年逐步减少均胜群英权益，但均胜电子获得收购对价后，转而开始瞄准逐渐买入香山股份股票。

　　2023年7月，均胜电子分别向香山股份股东邓杰和、程铁生、高路峰及其一致行动人有限合伙五方购买8.03%香山股份股票，对应价款3.286亿元，收购完成后均胜电子成为香山股份重要股东。2023年12月，均胜电子再次通过大宗交易获得公司5%股份，持股比例升至13.03%；2024年2月后，又以集中竞价方式获得公司4.99%股份，持股比例升至18.03%；直至今年11月20日，均胜电子通过不断增持，已经累计获得香山股份24.06%股权。

　　未来，倘若均胜电子成功改选香山股份董事会，均胜电子有望再度将均胜群英纳入合并报表。而有意思的是，均胜电子此前出售均胜群英63%股票合计获得对价达到25.5亿元，但获得香山股份控制权仅支付了9.8亿元代价。

　　对于均胜电子诸般操作，有市场人士认为，这一操作有规避借壳上市嫌疑。

　　一位沪上保荐人告诉21世纪经济报道记者，虽然同样涉及重大资产重组和控制权变更，但构成借壳上市要件还包括发行股份购买和配套融资。而由于均胜电子此前定向增发并未成行，因此比起借壳，前述一系列交易更类似买壳后实施同一控制权下的重大资产重组。

　　瞄准AI、机器人赛道

　　事实上，在均胜群英出表的前后，均胜电子的业绩曾经经历过较大规模的起伏。

　　2020年，全球公共卫生事件导致海外工厂因当地政府强制停工停产，不再将均胜群英纳入报表的均胜电子当年仅实现归属股东净利润6.16亿元，扣非后归属股东净利润3.42亿元；2021年，均胜电子财务状况继续恶化，归属股东净利润亏损37.53亿元。

　　与此同时，公司2021年三季度创出现金及等价物低点，其自2020年底的71.2亿元，极速下降至31.8亿元。随后，2021年以来，公司开始积极整合安全业务，回笼资金，积极拓展中国区业务，现金流状况逐步复苏。2024年三季度末，公司现金及等价物余额来到64.8亿元，创下2021年一季度以来的新高。

　　包括均胜群英在其出表前后也经历了业务的反转。2023年，均胜群英实现销售收入 51.15 亿元，同比增长 24.86%；扣非净利润 3.98 亿元，同比增长 37.08%。2021年-2023年均胜群英合计实现扣非净利润9.37亿元，超额完成出售资产时作出的业绩承诺。

　　财务状况改善的均胜电子则开始加大资本支出力度。除收购香山股份外，均胜电子还频频出手智驾等相关业务。

　　11月29日，均胜电子宣布，将出资2亿元参与设立“宁波甬元高科均胜致远股权投资基金”，以股权投资方式，重点投向高级别自动驾驶、飞行汽车（eVTOL）、车路云一体化、Robotaxi、“汽车+AI”智域协同创新、半导体、人工智能及机器人等前瞻科技领域业务的探索。

　　值得注意的是，今年1月28日，宁波高新区管委会与均胜电子母集团均胜集团签署《战略合作框架协议》，宁波高新区管委会除入股均胜电子重要安全业务外，将支持均胜在宁波新建一处世界一流水准创新产业园，促进均胜集团积极前瞻布局新能源、智能网联、人形机器人、人工智能、智能制造等前沿产业正规股票10倍杠杆，积极开展应用场景试点示范等。